Si vas a invertir, es fundamental conocer y fijarte muy bien en las tendencias de los mercados. En ese contexto, hay dos términos que es necesario que conozcas y que tengas muy en cuenta: bull market y bear market. De hecho, comprender sus diferencias es esencial para cualquier inversor que quiera actuar con la información adecuada y diseñar estrategias efectivas.
¿Qué es un Mercado Alcista o Bull Market?
Por un lado, si hablamos del significado de bull market, diríamos que es lo que se conoce como mercado alcista. Por definición, es un periodo prolongado de tiempo en el que los precios de los activos financieros experimentan un incremento sostenido. Este fenómeno refleja una confianza generalizada en el mercado y en la economía en su conjunto.
Durante un bull market, los inversores tienden a ser optimistas, lo que conduce a un aumento en la demanda de activos y, por ende, a la subida de sus precios.
Características principales de un bull market:
- Aumento sostenido de los precios. Los activos financieros muestran una tendencia ascendente durante un tiempo prolongado.
- Alta confianza de los inversores. Los inversores, nacionales e internacionales, se muestran optimistas sobre el futuro económico y financiero. Por lo tanto, es más probable que actúen e inviertan.
- Sólido crecimiento económico. Suele ir acompañado de indicadores económicos positivos, como un aumento del PIB y bajos niveles de desempleo.
- Mayor actividad en el mercado. Se observa un incremento en la negociación de los activos y en la participación de los inversores.
- Más actividad de ofertas públicas iniciales (OPIs). Las empresas salen a bolsa al aprovechar la confianza generalizada que hay en el mercado y tratando de capitalizar ese optimismo.
- Expansión del crédito. Bancos e instituciones financieras suelen relajar las condiciones crediticias. Así, facilitan el acceso a financiación para empresas y consumidores.
Un ejemplo de bull market fue la etapa comprendida entre 2009 y 2020, cuando el mercado experimentó una subida constante tras la crisis financiera de 2008.
Significado de Mercado Bajista o Bear Market
Por otro lado, un mercado bajista o bear market se caracteriza por una caída significativa y prolongada en los precios de los activos. Del modo contrario a lo que decíamos para el bull market, este escenario suele ir acompañado de pesimismo entre los inversores y puede reflejar una desaceleración económica.
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El bear market, por significado, se refiere a un mercado en el que los precios de los activos disminuyen de forma constante y prolongada. En español, el equivalente o su traducción más común es “mercado bajista”. A su vez, el término “bear” (oso) evoca la imagen del animal que ataca empujando hacia abajo, simbolizando la tendencia negativa del mercado. Desde la perspectiva de la inversión, en un entorno así predomina el pesimismo y la percepción de riesgo. Algo que puede afectar tanto al sentimiento de los inversores como al acceso a nuevos fondos.
En las finanzas, anticiparse a la caída de precios es fundamental. El bear market es un periodo marcado por la caída sostenida de los mercados de valores, generalmente en más de un 20 %, y puede generar ansiedad a muchos inversores. Sin embargo, también puede ofrecer oportunidades si se adoptan planes estructurados y un enfoque a largo plazo.
El bear market o mercado bajista es un mercado en el que los precios sufren grandes caídas debido a un sentimiento de negatividad y pesimismo en el mercado y los inversores que operan en él pretenden beneficiarse de estas bajadas para obtener una rentabilidad.
Este tipo de mercados se dan cuando un mercado se encuentra en una situación muy buena, igual que el optimismo de los inversores, que comienza a disminuir de forma gradual, hasta llegar a un pesimismo generalizado que supone la disminución de los precios.
Características de un bear market:
- Caída sostenida de precios. Los activos experimentan una tendencia descendente durante un tiempo prolongado.
- Baja confianza inversora. Predomina el pesimismo y la cautela entre los inversores. Por eso, hay menos negociación de activos y menos liquidez bancaria.
- Indicadores económicos negativos. Un bear market puede estar asociado a recesiones, mayor desempleo y el decrecimiento del PIB de un país.
- Volatilidad. Los mercados bajistas suelen estar acompañados de fluctuaciones importantes en los precios de los activos. Así mismo, reflejan incertidumbre y nerviosismo.
- Quiebras empresariales. La contracción económica y la disminución de los ingresos en los hogares también pueden provocar un aumento de las insolvencias corporativas.
Un caso reciente de bear market fue el que aconteció en 2020, cuando la pandemia de la COVID-19 provocó una caída abrupta en los mercados financieros a nivel global.
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¿Cuánto dura un Bull Market?
La duración de un bull market depende de diversos factores económicos y financieros, y puede variar enormemente en función de políticas monetarias y fiscales, innovaciones tecnológicas o la estabilidad política. Históricamente, la duración promedio de un mercado alcista ha sido de aproximadamente 3.8 años. Según Bespoke Investment Group, el mercado alcista promedio del S&P 500 entre 1929 y 2023 duró 1.011 días.
¿Cuál es la duración de un Bear Market?
Al igual que los mercados alcistas, la duración de un bear market también es muy variable, influenciada por crisis económicas, la inestabilidad de un gobierno o país, epidemias o desastres que afecten a la economía global. Históricamente, los mercados bajistas han tenido una duración promedio de alrededor de 1.3 años. Un estudio de LPL Financial para el periodo entre 1957 y 2022 muestra que hubo 12 mercados bajistas que duraron entre 3 y 31 meses.
En cuanto a su duración, no existen plazos fijos o exactos. No obstante, históricamente, estos periodos a la baja suelen abarcar entre 6 y 24 meses:
| Periodo | Duración aproximada | Notas |
|---|---|---|
| Corto plazo | 3-6 meses | Corrección tras un pico. |
| Medio plazo | 6-12 meses | Fase típica de un mercado bajista. |
| Largo plazo | 12-24+ meses | Depende de la profundidad de la crisis. |
Por ejemplo, la fase de caída asociada a la crisis de la COVID-19 en marzo de 2020 fue severa pero relativamente breve (~1 mes), seguida de una recuperación rápida. En contraste, la crisis financiera de 2007-2009 duró más de un año, con efectos globales.
Ejemplos de estos Mercados en el S&P 500
El índice S&P 500 es un referente muy útil a la hora de medir la duración de los bull y bear markets.
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| Tipo de mercado | Periodo | Duración | Rentabilidad aproximada |
|---|---|---|---|
| Bull Market | 2009 - 2020 | 11 años | +400 % |
| Bear Market | 2007 - 2009 | 1.3 años | -57 % |
| Bull Market | 1982 - 2000 | 18 años | +1300 % |
| Bear Market | 2000 - 2002 | 2.5 años | -49 % |
Causas de un Bear Market
Ahora bien, ¿por qué se da? Las causas de un mercado bajista pueden ser muy variadas, aunque, normalmente, pertenecen a dos grandes tipos: económicas o externas e imprevistas.
1. Factores económicos
- Recesión o contracción del PIB.
- Políticas monetarias restrictivas, como subidas de los tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) o la Reserva Federal de Estados Unidos.
- Aumento del desempleo.
- Inflación alta y persistente, que reduce el poder adquisitivo.
2. Factores externos e imprevistos
- Crisis bancarias o financieras, como quiebras, rescates, etcétera.
- Conflictos bélicos o tensiones geopolíticas, como invasiones o sanciones.
- Desastres naturales graves.
- Cambios regulatorios adversos.
Es más, ambos tipos de causas pueden coincidir, intensificando las caídas bursátiles y afectando tanto a la inversión como a la economía real.
Factores que favorecen a un Mercado Alcista
En relación a los factores que afectan a la duración de un bull market, vamos a ser más precisos. Y es que hay muchos elementos que contribuyen al inicio y sostenimiento de un mercado alcista:
- Crecimiento económico fuerte. Un aumento sostenido del PIB indica una economía saludable.
- Bajos niveles de desempleo. Si crece el empleo, la gente tiene más poder adquisitivo y consume más.
- Políticas monetarias expansivas. Si los tipos de interés son bajos, el acceso al crédito es más flexible y, al mismo tiempo, se fomenta la inversión.
- Confianza del consumidor. Cuando los consumidores son optimistas, aumentan su gasto, lo cual estimula la economía.
- Innovaciones tecnológicas. Los avances en tecnología impulsan la productividad y abren nuevos mercados, lo que propicia el crecimiento económico.
Factores que impulsan un Mercado Bajista
Por el contrario, también hay factores concretos que pueden desencadenar o intensificar un mercado bajista o bear market. Entre los más habituales:
- Recesiones económicas. Una contracción del PIB puede llevar a una caída en los precios de los activos.
- Aumento del desempleo. Si hay menos empleo, se reduce el consumo. Esto afecta negativamente a las empresas, ya que venden menos.
- Políticas monetarias restrictivas. En épocas con tasas de interés altas, se encarece el acceso a la financiación y, normalmente, se frena la inversión.
- Desastres naturales o pandemias. Eventos inesperados de gran magnitud pueden interrumpir la actividad económica y afectar negativamente a los mercados.
¿Y qué ocurre cuando se da?
En un mercado bajista, el objetivo debe ser proteger tu capital y, cuando las condiciones lo permitan, posicionarse de manera prudente para el futuro. A continuación, se describen tres enfoques observados entre los inversores en este tipo de entornos.
1. Estrategias para proteger el capital
- Diversificación: distribuir el patrimonio entre distintas clases de activo, ya sean acciones, bonos, inmuebles, oro… puede contribuir a reducir el impacto de caídas sectoriales.
- Activos refugio: oro físico o ETFs de oro, bonos gubernamentales de alta calificación crediticia suele valorarse en fases de inestabilidad.
- Coberturas: los contratos de futuros sobre índices (suele ser la primera alternativa para grandes inversores) o la compra de puts pueden servir para compensar movimientos adversos del mercado, aunque su uso requiere conocimiento especializado.
- Stop-loss en bolsa: fijar límites de pérdida o ganancia ayuda a establecer una gestión más disciplinada del riesgo.
Pongamos un ejemplo práctico. Una persona con 1.000 € podría destinar:
- 50 % en bonos del Tesoro español.
- 20 % en oro a través de un ETF.
- 30 % en acciones de sectores defensivos (alimentación o salud, entre otros).
Este tipo de distribución suele asociarse a una menor volatilidad, aunque no elimina los riesgos del mercado.
2. Aprovechar oportunidades
- Acciones de calidad a precios bajos. Las empresas con balances sólidos y flujo constante de caja suelen mostrar mayor estabilidad. En ocasiones, sus valoraciones pueden verse reducidas de forma temporal durante episodios de pánico. Algunos inversores optan por realizar compras escalonadas, repartiendo la inversión en distintos momentos del ciclo bajista para reducir el impacto de la volatilidad sobre el precio medio (dollar-cost averaging).
- Sectores defensivos. Ámbitos como la salud, la alimentación o los suministros básicos tienden a ser más estables frente a entornos inciertos.
- Empresas con dividendos consolidados. En entornos bajistas, los dividendos pueden ofrecer una fuente de rentabilidad recurrente incluso cuando el precio de las acciones fluctúa.
- Rebalanceo de cartera automático. Ajustar periódicamente la composición de los activos puede ayudar a mantener el nivel de riesgo objetivo, aumentando la exposición a activos que han corregido y reduciéndola en los que han subido (dollar-cost averaging).
- ETFs inversos. Estos activos replican la caída de determinados índices. Dado su elevado riesgo y complejidad, suelen estar destinados a perfiles con un conocimiento avanzado del mercado.
En todo caso, veamos un ejemplo de cómo aprovechar la oportunidad de un bear market. Supongamos que IBM, con buena rentabilidad por dividendo y un flujo de caja estable, cotiza con descuento. En ese caso, como inversor asignas un 10 % de tu cartera, con horizonte de 3 años, esperando recuperación.
3. Corto vs. largo plazo
Otra forma de aproximarse a un bear market es analizar las posibles diferencias con el corto y el largo plazo.
Así que, en el corto:
- Utiliza stop-loss claros. Puede ayudar a limitar pérdidas.
- Aprovechar eventuales rebotes técnicos solo si existe una expectativa razonable de recuperación.
Al mismo tiempo, para el largo plazo:
- Mantener posiciones en empresas con fundamentos sólidos (por ejemplo, aquellas con ventajas competitivas o que son líderes en su sector) puede resultar adecuado según el perfil de riesgo del inversor.
- Identificar señales de reversión: incremento del volumen de compra o mejora de datos macroeconómicos.
- Paciencia: un bear market puede anticipar la llegada de un bull market.
Sin ir más lejos, un ejemplo sería el del inversor que mantiene posiciones en una empresa tecnológica fuerte. Frente a una caída del 40 %, decide no vender de inmediato, pues ve que sigue liderando en I+D. Tras 18 meses, las cifras mejoran y el precio se recupera con creces.
De todas formas, es importante diferenciar entre análisis técnico y fundamental y aplicar bien cada uno:
- Fundamental: revisa ingresos, márgenes, deuda, situación macro. Se utiliza para identificar empresas resilientes.
- Técnico: busca soportes, divergencias, patrones de rebote. Se utiliza para definir puntos de entrada o salida.
Estrategias de Inversión en Mercados Alcistas y Bajistas
Por todo lo comentado hasta aquí, cualquier estrategia de inversión debe adaptarse a las condiciones del mercado. Es decir, valorar si estamos en un bull market o en un bear market. A partir de ahí, se debe pensar en optimizar resultados y mitigar riesgos en función del tipo de mercado en el que estemos.
Estrategias de inversión en un bull market
- Comprar y mantener. Consiste en adquirir activos al inicio de la tendencia alcista y mantenerlos para aprovechar la apreciación de precios.
- Diversificar. Expande la cartera a sectores que se beneficien del crecimiento económico de cada momento y contexto.
- Reinvertir dividendos. Utiliza los dividendos que obtengas para comprar más acciones y potenciar el crecimiento de la inversión.
- Usa el apalancamiento. Valora el uso prudente del apalancamiento para maximizar ganancias, aunque esto conlleva más riesgo. En este ámbito, quizás te pueda ayudar o aconsejar más una gestora de fondos de inversión.
- Participar en OPIs. Invertir en nuevas emisiones de acciones te ofrece oportunidades de crecimiento en mercados alcistas.
Estrategia de inversión en un bear market
- Invertir en activos defensivos. Ten en cuenta que las empresas de sectores como salud y consumo básico suelen resistir mejor las crisis.
- Usar opciones y derivados. Estrategias como las opciones put te ayudan a proteger tu cartera frente a caídas.
- Posiciones en efectivo o bonos. Mantener la liquidez o invertir en bonos suele reducir la exposición al riesgo.
- Invertir en oro y activos refugio. El oro y otros activos refugio se suelen revalorizar en tiempos de incertidumbre.
Diferencia entre Bear Market y Bull Market
Y ya que lo hemos mencionado en el apartado anterior, este es el punto ideal para señalar la diferencia entre bear market y bull market. A grandes rasgos, se distinguen por lo siguiente:
- Bear market: caída sostenida > 20 %. Sentimiento negativo.
- Bull market: subida sostenida > 20 %. Optimismo general.
Aprender la diferencia es fundamental a la hora de ajustar estrategias. Así que para saber más sobre qué es cada término, explora más sobre ambos.
Los términos Bull market y Bear market se utilizan en el mundo de las finanzas para referirse a las condiciones del mercado. Un Bull market se podría definir como sinónimo de mercado en alza, lo que significa que el mercado sube de forma progresiva durante un periodo de tiempo sostenido. Las causas que producen un Bull market son múltiples, sin embargo, los dos factores que más contribuyen a la existencia de este tipo de mercado son una economía fuerte y niveles de empleo elevados.
La definición de Bear market es exactamente la contraria a la de Bull market. Los Bear market o mercados bajistas pueden durar desde pocas semanas hasta varios años, sirvan de ejemplo la Gran Depresión o la crisis del 2008, y suelen producirse en períodos de desaceleración económica y de mayor desempleo. En lugar de querer comprar, los inversores quieren vender, a menudo huyendo hacia la seguridad del efectivo o de los valores de renta fija.
Bull y Bear market reciben su nombre por la forma en la que el animal ataca a sus víctimas, en el caso del toro embistiendo hacia arriba y en el del oso lanzándose hacia abajo en su ataque. El factor clave para determinar si nos encontramos en un Bull o Bear market no se basa tan solo en la reacción instintiva del mercado a un acontecimiento concreto, sino en su comportamiento a largo plazo.
En cambio, en un Bear market la inversión debe hacerse con mucha prudencia, ya que es probable que se incurra en pérdidas porque los precios se devalúan continuamente. Incluso si decides invertir con la esperanza de un repunte, lo más seguro es que sufras pérdidas antes de que se produzca cualquier cambio de tendencia.
Una de las formas para denominar los momentos por los que pasa un mercado financiero se refiere a dos animales: toro (bull) y oso (bear), denominándose al mercado alcista como bull market y al mercado bajista como bear market.
Es un término que también puede hacer referencia a las acciones propias de los mercados de valores.
El uso de los términos bull market y bear market para definir los mercados alcistas y bajistas se debe a la forma que tienen estos animales de atacar cuando ven algún peligro.
Los toros levantan la cabeza, con los cuernos hacía arriba y mueven la cabeza de manera ascendente para intentar clavar los cuernos: Bull market.
Los osos, por el contrario, cuando detectan algún peligro lo que hacen es levantar su pata y con un movimiento hacia abajo aplastar a su oponente: Bear market.
¿Cuándo y cómo empezar a comprar en un mercado bajista?
En entornos bajistas, muchos inversores optan por aplicar estrategias que les permitan distribuir el riesgo y mantener una exposición controlada. A continuación, se describen algunos pasos habitualmente considerados para empezar a invertir en un bear market:
- Definir tu perfil de riesgo: ¿cuánto puedes perder?
- Analiza sectores y empresas sólidas con un crecimiento sostenible.
- Realizar aportaciones periódicas para minimizar el error de sincronización.
- Planificar revisiones fijas, o sea, plantea rebalanceos trimestrales.
- Mantener disciplina emocional y no te dejes llevar por el miedo.
Por ejemplo, Juan invierte en una empresa del sector alimentario 10.000 € de la siguiente manera:
- 3.000 € al inicio de la caída para posicionarse cuando los precios bajan, sin esperar al mínimo.
- 3.000 € en una fase de estabilización o primeros signos de recuperación, cuando los precios muestran menor presión vendedora.
- 4.000 € reservados para posibles ajustes adicionales si el mercado continúa bajando, aprovechando precios más atractivos.
¿Qué logra Juan con esta estrategia? Promedia el precio de compra y así evita pagar el precio más alto y reduce el riesgo de invertir todo justo antes de una caída mayor. De esta forma, minimiza los efectos de no conocer cuándo será el mínimo del mercado. ¿El resultado? Juan consigue un precio medio más bajo que si hubiera comprado todo cuando el precio estaba más alto.
En resumen, el bear market no siempre es una amenaza y es una oportunidad. Con una estrategia orientada a la protección y otra centrada en la búsqueda de ventajas, es posible gestionar un mercado bajista con mayor preparación. Eso sí, definir objetivos y perfil de riesgo, establecer reglas de entrada, salida y revisión, aplicar herramientas de gestión como los stop‑loss y los análisis técnicos y fundamentales y, sobre todo, mantener la calma y una visión de largo plazo.